上市不仅是衡量每家企业成就的最重要标尺，更是作为资本退出的主要途径，让上市企业背后的投资机构不仅回报丰厚，也能享受到艳羡的目光。

　　据投资界统计，2016年的生物医药企业IPO的数量高达27家，平均月都有至少两家上市。其中，华润医药募集约125.6亿元拿下了“2016年亚洲资本市场最大规模医疗企业IPO”的称号；步长制药则以55.88元/股的发行价，顶着“最贵医药股”的头衔敲钟；易明医药以其仅9个月时间的火速过会，使其成了A股上市最快的企业。

　　经过似乎略带些疯狂的2016年，医药狂欢还在继续，并走向了一个新的高潮。2017年第三季度还未结束，生物医药企业IPO的数量已达38家，平均每月至少有4家上市，几乎是去年的两倍。

　　这38家上市生物医药企业中，A股32家（上交所12家、深交所有20家，包括创业板15家以及中小板5家）、港股5家（主板3家，创业板1家），美股（纳斯达克证券交易所）1家。

　　此外，据统计发现，这38家企业中仅7家背后没有VC/PE机构支持。而医药企业背后投资机构数量众多且分散已是一种普遍现象，仅这31家企业的背后的机构竟超100家。

　　总体而言，2017年是众多关注生物医药领域的VC/PE机构的收获期，多家机构都有至少2家被投企业IPO，其中深创投和鼎晖高达4家。作为本土创投“领头羊”，深创投的IPO成绩一向优异；而鼎晖此前也已经在生物医药领域投出多家上市公司。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）整理了2017年来生物医药领域企的IPO业以及其背后投资机构的退出情况，见下表。

（投资回报按发行价计算，截至日期为9月18日）

　　华大基因：被VC/PE机构抢破头的基因测序第一股

　　深创投董事长倪泽望用“血海”来形容现在的创投市场：“以前募资3亿~5亿觉得很了不起，现在没有50亿元，根本不好意思出去说，资金特别多，项目特别贵。现在投项目就像‘比武招亲’，谁给的价格高就给谁”。

　　尽管通过华大基因IPO退出的机构已有26家之多，但招股书显示，前后对其投资过的机构有近40家，由此可以看出华大基因有多受资本的追捧。

　　而自华大基因开盘以来，先是连续18个涨停，之后股价还在稳步上升。截至9月18日，最高股价184.94元/股，收盘于174.40/股，较13.64元/股的发行价涨了近13倍，市值高达693亿元。其背后之前可能还担心本金浮亏的众多投资机构，恐怕早已乐得合不拢嘴。

　　华大基因成立于1997年7月，前身为深圳华大基因医学有限公司，是全球领先的基因组学类诊断和研究服务商，通过基因测序方式对生物样本进行检测，并对测序结果进行分析和解读，分别建立了测序、质谱、基因工程、信息计算等技术平台，主要为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。

　　2017年7月14日，华大基因成功登陆深圳证券交易所创业板，成为继腾讯，顺丰之后，深圳第三家龙头型的上市企业。其招股书披露，深创投、同创伟业、盛桥资本、软银华天创投、高林资本、云峰基金等多家知名机构均在股东列表中。

　　2015年6月，华大基因在上市前进行了最后一轮融资，其中，上海云锋、中小企业基因投资、宁波博源、天津高林、盛桥创鑫、西安尔湾、国信弘盛、上海开物、锋茂投资、宁波软银、红土生物、创润投资、上海珍尤、海百合、深创投15 家机构公司进行增资，获得股权占比8.34%。

　　康泰生物：23个一字涨停的医药妖股，就问你怕不怕？

　　华大基因开盘18个涨停已经让人觉得疯狂，但是还有更疯狂的。

　　开盘首日涨幅为8.97%康泰生物，从第二天开始，一路连续23个涨停，根本停不下来。股价最高至41.99元/股，截至9月18日，收盘于37.00元/股，较3.29元/股的发行价也涨了11倍多，目前市值156亿元。

　　康泰生物成立于1992年，主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，目前主要产品有重组乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗等产品。

　　2017年02月07日，康泰生物在深圳创业板上市。根据招股书披露，其曾先后获得湘投高创投、北京创投、磐霖资本、澳银资本、华盖资本和招银国际等多家机构的投资。

　　康泰生物的投资方之一，磐霖资本先后投了1.4亿给康泰生物。磐霖资本在医疗健康领域布局很多，目前已经投资康泰生物、凯普生物、德易东方、盛诺基、友芝友、凯普医检、智康博药、赛安生物、瑞博生物、京都儿童医院等等超过10个项目。凯普生物已与于4月12日登陆创业板。

　　康泰生物背后的另外一家机构澳银资本，其所投的化学药品制剂企业美诺华，也成功于4月7日在上交所IPO。

　　透景生命：仅发行价格就让其背后投资机构回报36倍

　　根据私募通数据显示，仅以发行价格来算，透景生命IPO张江创投的账面回报就高达36倍。对于生物医疗领域的其他上市公司来说，透景生命36.10元/股的发行价格相对较高。透景生命的股价还曾一度上涨到117.49元/股，截至9月18日，收盘价格为91.70，市值为55亿元。

　　透景生命成立于2003年11月，成立之初，透景生命就定位于高端诊断试剂研发，比如肿瘤的早期筛查，而依靠的便是流式荧光悬浮点阵技术。经过十多年的发展，透景生命构建了高通量流式荧光杂交技术平台、高通量流式免疫荧光技术平台、多重荧光PCR技术平台、化学发光免疫分析技术平台等多个技术平台。在免疫诊断领域,目前已开发了20种肿瘤标志物的临床检测产品。

　　4月21日，透景生命登陆深交所创业板。据招股书显示，透景生命的另外一家投资机构，启明创投持股合计超过738万股，上市前持股比例为16.41%。

　　实际上，透景生命只是启明创投在健康领域布局的一个缩影。成立的11年里，启明创投在医疗领域共投资了60家公司，涉及生物制药、医疗器械、诊断技术、医疗服务、及生命科学等多个细分领域。

　　启明创投投资透景生命的“操盘手”胡旭波认为，“中国的医药健康领域，正处于一个发展期，市场容量和机会无疑会继续增加，但是医药行业的一个特点是政府或保险公司是买家，因此很容易受到政府政策的影响。考虑到这两个因素，基本的一个趋势是行业谨慎看好，但是子行业间苦乐不均。”

　　结语

　　2010-2016年中国股权投资市场生物医药行业大体是上升趋势，案例数平均增长率达33.7%，投资金额平均增长率更是高达89.0%，尤其是2015年和2016年，医药行业股权投资增加迅速。

　　不管是新入局者还是已经关注生物医药投资多年的投资人，所持的论调基本一致：“生物医药产业是一个能够持续增长，潜力身后的大金矿，有跑赢其他所有工业板块的增速和逆周期属性，能让其投入的资本持续增值”。

　　医药行业作为一个与居民生活关联密切的行业，市场规模十分广阔，另外其技术密集型特点，技术壁垒很强，是VC/PE机构很好的投资标的。随着精准医疗和生物工程技术的成熟应用，单抗药将具有很大的发展空间；两票制和阳光采购政策的实施，也为医药外包公司（CMO、CSO等）提供发展机遇；中医药也在政策的扶持下，迎来发展黄金期。在医疗改革的背景下，我国生物医药产业的发展正步入规范的快车道。